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投资要点
公告要点：
长安汽车3月产量辆，同环比分别为+9.28%/+73.22%；销量辆，同环比分别+4.30%/+70.91%。长安自主（重庆长安+合肥长安）产量辆，同环比分别+31.48%/+.00%，销量辆，同环比分别+19.73%/+92.11%；长安福特3月产量辆，同环比分别+19.76%/+.09%，销量辆，同环比分别+0.64%/+96.92%。
3月集团整体批发同比+70.91%，表现优于行业。
1）3月根据乘联会初步预估数据，3月乘用车批发.3万辆，同环比分别-4%/+22%。长安集团整体及各品牌表现均好于行业整体。分品牌来看，长安自主表现整体好于长安福特。芯片短缺影响缓解下长安自主长安福特3月产批同环比均实现正增长。2）根据乘联会初步预估数据，Q1乘用车批发万辆，同比+7.94%。长安Q1批发合计65.14万辆，同比+1.63%，芯片短缺影响下长安整体表现低于行业整体。其中长安自主Q1批发35.3万辆，同比-2.95%；长安福特Q1批发6.0万辆，同比-6.39%。
新车方面：
长安自主，3月混动车型UNI-KiDD全球上市，定价17.69-19.29万元，百公里加速为8.1秒，馈电油耗5L/km。NEDC工况下纯电续航里程km，；UNI-V也于3月正式上市，指导价10.89-13.19万元，将进一步提升长安自主销量表现；长安福特：3月新一代蒙迪欧开启预售，预售厂商指导价15.98-21.98万元。
3月长安汽车整体去库：
根据我们自建库存体系，3月长安总体企业库存-辆（较2月），3月长安自主企业库存当月+辆（较2月）；长安福特企业库存当月+41辆（较2月）。长安马自达3月去库辆。
盈利预测与投资评级：
我们维持长安汽车-年.14/.66/.74亿元的营业收入的预测，同比分别+25.6%/+29.8%/+25.9%，对应归母净利润45.47/59.46/70.17亿元，同比+36.8%/+30.8%/+18.0%，EPS分别为0.60/0.78/0.92元，对应PE估值为18/14/12倍。考虑到长安汽车未来业绩迎来新一轮改善，维持“买入”评级。
风险提示：疫情控制低于预期；乘用车需求复苏低于预期。
前期相关报告
《1~2月长安累计批发同比+0.17%》-3-11
《1月整体批发环比+55.74%，产批零整体同环比均明显改善》-2-15
《全年累计批发同比+15%，自主合资均向上》-1-10
东吴汽车团队介绍
团队荣誉
第十九届新财富最佳分析师汽车和汽车零部件板块第三；
第十五届卖方分析师水晶球汽车及零部件板块第二；
第三届新浪财经金麒麟最佳分析师汽车行业第三；
Wind第九届金牌分析师汽车板块第二；
第二届21世纪金牌分析师评选新能源汽车板块第四。
黄细里团队负责人
华中科技大学学士，上海交通大学企业管理硕士；
负责团队研究策划和投资策略，曾任职长江证券汽车分析师等，8年汽车行业研究工作经验
工作邮箱：huangxl
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